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安信策略陈果:A股的核心依然要把握
发表日期:2020-06-12 22:17| 来源 :本站原创 | 点击数:
本文摘要:摘要 【安信策略陈果:A股的核心依然要把握

摘要

【安信策略陈果:A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势】未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势,短期如果因为对流动性的担忧出现显著调整,则是需要把握的机会。近期行业重点关注:新能源汽车、军工、电子、云计算、互联网、通信、券商、航空等,主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。

  投资要点

  近期与投资者交流,相当多投资者认为近期债市利率上升过快,担心会出现类似迷你版的2013年钱荒,进而对A股市场带来较大冲击。我们认为当前债券市场的调整最主要是债市前期情绪的修正。对于权益市场而言,我们认为短期需要警惕的是情绪的跨市场传染,但是考虑到当前A股整体杠杆不高,风险偏好也处于较低水平,外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限,即使构成短期扰动,也不会影响到A股中期“复苏牛”的趋势,未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势,短期如果因为对流动性的担忧出现显著调整,则是需要把握的机会。近期行业重点关注:新能源汽车、军工、电子、云计算、互联网、通信、券商、航空等,主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。

  ■风险提示:

  1。海外疫情超预期,2。全球经济低预期,3。政策宽松低预期等。

  正文

  从全球市场来看,伴随着海外疫情趋稳,主要经济体复工有序推进,经济复苏预期正在推动各国股市走出低谷。美国非农数据超市场预期,纳斯达克指数盘中创下9845.69的历史新高,这也印证了我们在《十论“复苏牛”之二:我们对外需复苏保持乐观》中的观点,“海外对疫情的应对也是一个动态的学习和进步的过程,无论是从当前海外复工情况,还是从海外资产价格中所隐含的预期,海外经济复工与复苏的前景并不悲观。”

  我们在报告《十论“复苏牛”之三:利率维持低位的基本面持续改善》中提出:“中期来看,我们认为整体流动性环境仍将温和改善,持续超预期回升的社融将对经济复苏和企业盈利提供较强的支撑,下半年的经济增速将呈现显著回升,分子端企业盈利的改善将成为驱动A股持续上行的核心动力。”在5月PMI延续改善,央行创设新型工具推动“宽信用”等政策支持下A股市场延续上涨格局,上证综指再次站上2900点。

  近期与投资者交流,相当多投资者认为近期债市利率上升过快,担心会出现类似迷你版的2013年钱荒,进而对A股市场带来较大冲击。我们认为当前债券市场的调整最主要是债市前期情绪的修正。对于权益市场而言,我们认为短期需要警惕的是情绪的跨市场传染,但是考虑到当前A股整体杠杆不高,风险偏好也处于较低水平,外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限,即使构成短期扰动,也不会影响到A股中期“复苏牛”的趋势。但中期来看,未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势,短期如果因为对流动性的担忧出现显著调整,则是需要把握的机会。近期行业重点关注:新能源汽车、军工、电子、云计算、互联网、通信、券商、航空等,主题重点关注自主可控、卫星互联网、湖北区域振兴等。

  1。全球“复苏”进行时,纳斯达克率先新高

  美国非农数据超预期,周五,美国劳工部公布5月非农就业报告。5月非农就业增加250.9万人,大幅好于市场预期的减少750万人。失业率降至13.3%,低于预期的19.8%。5月非农就业人数较4月数据反弹逾2000万人,增幅创下自1939年以来美国历史新高。

  值得注意的是,周五纳斯达克指数已在盘中创下9845.69点的历史新高,修复了此前因疫情形成的“黄金坑”,我们认为这体现了市场对优质科技股的信心,一定程度上也率先预示着经济的回升与复苏。

  欧洲央行助力欧元区经济复苏。6月4日欧央行公布的决定,将紧急债券购买计划延长至2021年中,并将计划规模扩大6000亿欧元,至1.35万亿欧元。这也使得此前欧盟委员会提议提供的7500亿欧元病毒恢复基金得到了足够资金支持。受此影响欧元区各国股市大涨,德国DAX指数和法国CAC40指数分别大涨10.9%和10.7%,英国富时100指数也上涨6.7%。

  近期值得关注的是美国率先复工地区出现疫情反复迹象。近期美国率先复工地区疫情有所反复,加利福尼亚州,德克萨斯州,弗罗里达州,弗吉尼亚州等地区确诊人数呈现抬头趋势。除了复工因素以外,可能美国近期的群体性事件对于疫情也有一定影响。整体来看,对于美国未来的复工进程仍然需要进一步观察,不宜过度乐观。相对而言欧洲地区疫情控制相对较好,先复工地区并未出现疫情反复现象。

  国内中观经济数据显示复苏处于进行时。需求端恢复趋稳,房地产销售同比由负转正,乘用车批发持续回升,销售同比趋稳。生产端稳步恢复,六大电厂耗煤量同比增速小幅回落,社会钢材库存去化速度仍快于去年同期。

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